显示技术变迁
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◆三代主流显示技术
◢显示面板泛指一切可在器件表面动态展示图像或视频的电子设备，是信息时代的绝对刚需
◢主流显示技术有三代，第一代是阴极射线管（Cathode Ray Tube，CRT）、第二代是液晶显示（Liquid Crystal Display，LCD）、第三代是有机发光二极管（Organic Light-Emitting Diode，OLED）以及OLED的无机物版本MicroLED
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◆第一代显示技术--CRT
◢第一代显示技术，阴极射线管（Cathode Ray Tube，CRT），1897年发明
加热阴极发射电子——电子在磁场下偏转——电子轰击荧光屏发光
◢CRT属于主动发光式显示器，一束电子对应一个反光点
◢各种显示性能（分辨率、对比度、响应速度、视角等等）全面优于LCD
◢CRT基本被市场淘汰，原因与显示效果无关，主要是是体积大、有辐射（电子溢出）
◆第二代显示技术--LED
◢第二代显示技术液晶显示（Liquid Crystal Display，LCD），发明于1960s
◢背光源发光——下偏光片过滤为偏振光——液晶层调制偏振方向——上偏光片“验证”偏振方向后发光
◢LCD属于被动式发光，背光源恒亮，两张偏光片和液晶层形成“偏振过滤——调制——验证调制”的机制
◢LCD主要优势在于轻薄，21世纪以来技术成熟后，全面拓展了显示应用场景，是信息时代的重要基础
◢LCD至今为止，在各项显示性能上全面弱于CRT，如分辨率（同显示面积差至少一倍）、对比度（∞:1→1000:1）、响应速度（~0ms→5ms）、视角（约180°→40°/150°/170°）等
◢LCD、LED、量子点、MiniLED，都是背光源技术，都属于LCD液晶显示大类，主要解决对比度和漏光
◢TN、STN、VA、IPS，都是液晶层调控液晶分子的技术，主要是解决视角狭窄的问题
◢TFT是薄膜晶体管，是LCD的一种主动驱动方式，是目前的主流
◆第三代显示技术--OLED
◢第三代显示技术，有机发光二极管（Organic Light-Emitting Diode，OLED） ，发明于1960s
◢像素级大小的光源组成阵列，1920*1080分辨率意味着有1920*1080=2,073,600个有机发光二极管
◢OLED属于主动式发光，一个亮点对应一个发光源器件
◢OLED同时具有CRT的显示效果和LCD的轻薄特征，是毫无疑问的发展方向
◢目前的主流AMOLED是AM-OLED，AM是Active Matrix主动阵列驱动，和LCD的TFT属于同类技术
◢但是由于OLED是有机物（大部分研发来自药物化学领域），因此发热和连续工作导致的器件失效（烧屏）和制造良品率低（OLED价格是LCD的5-10倍）是材料本身的问题，难以克服，主要用于小尺寸屏幕
◢将无机LED微缩化组成阵列的MicroLED，目前仍在研发，尚无商业化产品
显示面板行业概况
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◆出货量、产值、主导区域
◢CRT已被主流市场淘汰，只有特定实验室或工控领域有应用
◢显示面板的绝对主流技术是LCD，2020年全球出货量2.33亿平方米，占比96%；
◢OLED2020年全球出货量仅970万平方米，占比约3%；总产值1,320亿美元的市场中，约1,000亿美元是LCD，约300亿美元是OLED
◢全球显示面板经历“日本——中国台湾——韩国——中国大陆”四个时代变迁
◢中国大陆2020年出货量超全球50%，2022年预计超过60%，计入中国台湾则超过70%
◢21世纪初，京东方等大陆企业从CRT代工转型TFT-LCD代工；2011年之后，京东方（国营电子厂混改转型）、华星光电（民营TCL控股）和惠科股份（民营）逐渐在高世代线上取得突破，占领了市场
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各国家/地区显示面板出货量变迁（百万平方米）
行业发展逻辑
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◆投资额、世代与尺寸
◢显示面板行业基本发展逻辑是重投资驱动，在行业低谷投建新一代产线，在行业恢复时占据市场份额
◢所谓生产线世代，指的是显示面板中玻璃基板的尺寸，与技术先进性和生产类型（LCD/OLED）无关
◢工信部数据，“十三五”期间中国（不含台湾）显示面板产线投资合计8,000亿元
◢玻璃基板切割之后才是显示面板，尺寸更大的玻璃基板裁切利用率越高,两者有关系趋势但不直接相关
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LCD显示面板行业构成
全球LCD-TV面板市场份额
LCD显示面板生产工艺
LCD成本构成和国产化
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◆以京东方为例
◢中国大陆显示面板产业始于京东方
◢京东方2021年收入2,193亿元，净利润304亿元,占中国大陆显示面板出货量超过1/3,占全球显示面板出货量近1/4
◢京东方前十大股东中国资占7席，合计持股19.27%
◢2020年京东方称原材料国产化率70%，背光模组32%+PCB12%+偏光片10%+玻璃基板9%+其他8%>70%
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◆经不起探究的国产化
◢许多显示面板原材料看似国产化率高，但是如果在向上游穿透，国产化率惨不忍睹，特别是上游各类光学膜及光学原材料
◢日韩的显示面板全产业链没有消失，而是向上游收缩，如LG出售偏光片产线，日东电工停产基膜并对外有偿授权技术
◢偏光片是多层光学膜复合的组件，和其他显示面板原材料不同，具有较深的供应链条
◢在偏光片产业链条：显示面板国产化率60%以上、偏光片国产化率38%（按地区算65%）、功能膜国产化率0%（日韩德美）、基膜国产化率近似为0%（日韩）、光学级改性树脂国产化率为0%（日韩）（用万华化学等上市公司原料会显著降低光学膜良品率）
OLED成本构成及市场份额
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◆显示面板行业情况——OLED韩日美德主导
◢中国大陆完成国产化的显示面板主要是LCD，而全球OLED供应仍然牢牢把控在韩国三星手中
◢OLED成本中占比第一的生产设备（35%）：主要蒸镀设备日本佳能Tokki和韩国三星垄断，其余如CVD、曝光机、镀膜机等等也主要由外商供应
◢OLED成本占比第二大的是有机材料（23%）：日本出光兴产和住友化学供应全球48%，美国UDC和陶氏化学供应28%、德国默克供应17%、韩国德山供应5%
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全球OLED市场份额
OLED主要成本占比
行业投资逻辑和方向
显示面板中国大陆分布地图
●从全国范围来看，未来的重点投资方向是显示面板行业上游的原材料深度国产化，包括光学膜、OLED发光材料、光刻胶、驱动IC、彩色滤光片、液晶材料和机械设备等
●而棋牌游戏平台有绵阳和成都两地，京东方、惠科、天马和信利5处基地，总投资额2,000亿，占十三五投资额四分之一；但是空有末端产能，没有上游原材料配套，实为全国乃至全球代工厂
●作为省级国资投资机构，理应顺应行业国产化向上游推进的趋势，响应省发改委/经信厅/财政厅等13部门在《棋牌游戏平台省促进工业经济稳定增长行动方案》里的号召，紧抓“链主”京东方，推进强链补链，实实在在推进显示面板上游原材料的国产化进程。
